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　　一。行情回顾

　　图表1： 玻璃日线图

　　数据来源：博易大师 金友期货研究发展部

　　8月份以来，全国玻璃主要市场轮番涨价，现货价格的不断上涨，提振期价开始探底回升。加之8月总体经济数据向好，市场总体心态偏乐观，玻璃期价最高上涨至1453元/吨，涨幅达到4.5%。但面临前期1450一带密集成交区的压制，有所回落。总体走势依然偏强，下方1400-1410一带支撑较强。反弹形态延续。

　　二、基本面分析

　　1、 现货价格坚挺 提振期价走势

　　图表2.：国内主要市场报价以及玻璃指数

　　数据来源：玻璃信息网 金友期货研究发展部

　　目前玻璃现货市场价格总体走高。其中，北京地区价格较年初低点上涨144元/吨，至1391元/吨。上海地区上涨200元/吨，至1580元/吨。考虑到升贴水及运费，当前期货与北京地区均价保持20元/吨以上的升水。玻璃期货上市1年以来，与北京地区升贴水基本为正，相比于最高近400元/吨的升贴水，当前升水水平较低。去年9月，现货价格即持续拉涨，涨幅接近100元/吨，今年以来行业总体情况好于去年，预计行情也将超越去年水平。现货价格坚挺，对玻璃期价形成较好支撑。从市场心态来看，现货企业挺价意愿较强，下游对价格调涨的接受力度较强。目前，玻璃信心指数保持稳定，其对玻璃价格有一定的前置影响，预计未来玻璃现货价格仍以稳定偏强为主。

　　2、 产能消化 库存回落

　　图表3： 玻璃生产线及库存

　　数据来源：玻璃信息网 金友期货研究发展部

　　得益于对后市预期的看好，今年以来，新增产能和冷修复产的生产线要多于年初的预测量。截止到8月中旬，全国平板玻璃产能5179.5万吨，同比增长15.9%，实际产能4291.8万吨，同比增长19.7。截止目前全国已经点火新生产线20条，新增年产能近11242万重箱；冷修停产7条生产线，减少年产能2467万重箱；冷修复产生产线6条，新增年产能2519万重箱。综合计算净增年产额11194万重量箱，相当于560万吨。下半年拟投产生产线共7条，新增产能预计为150万吨。从历史走势来看，8月是玻璃产能集中投放的月份，同比增速全年最高，随后产能投放速度将有所回落。 另外，从产销情况来看，需求增速快于产量增速，库存自4月高点以来持续回落，较4月初库存高点2912万重量箱，回落195万重量箱，至2717万重量箱。虽然绝对量依然偏高，但在总体产能投放力度较强的背景下，库存水平下降说明销售状况好于预期，对玻璃期价形成明显支撑。

　　3、 汽车房地产双双进入旺季

　　图表4：房地产行业累计同比增速

　　数据来源：玻璃信息网 金友期货研究发展部

　　具体从下游消费情况来看，7月汽车产量172万辆，销量152万辆，产销水平基本持平。今年以来总体的产销情况好于去年同期水平，产量同比增速保持在10%之上，而销量同比增速也在10%左右。当前的产销水平整体仍低于去年四季度高点。加之9月、10月节假日较多，出游以及购车的需求较为旺盛，俗称“金九银十”。因此，9月汽车消费量应该不低，对汽车玻璃的需求形成支撑。

　　房地产方面来看，总体房屋销售情况仍稳定增长。其中新屋开工面积同比增长45.2%、房屋施工面积同比增长41.7%。显示随着天气情况的好转，建筑工地开工良好，玻璃消费旺季基本到来。另外，7月以来，国务院连续7次开会，讨论推出“加大城市基础设施建设和棚户区改造投资力度”等一揽子政策。其中，棚户区改造被提上了前所未有的高度，5年计划改造1000万户，并且下半年将出台更加细化的相关政策。房地产市场利好频现，预计将推动土地及楼市的再次升温，对玻璃的需求将有明显支撑。

　　4、 原料价格偏低 成本压力较小

　　图表5：重质纯碱均价以及重油出厂价格

　　数据来源：玻璃信息网 金友期货研究发展部

　　玻璃生产成本中重油和纯碱所占比重最大。近年来受到重油价格居高不下的影响，大部分玻璃企业选择了其他燃料或者混合燃料。而受到经济发展缓慢等影响，燃料市场价格持续低迷，预计下半年的需求也不会有所好转。纯碱行业近年来也是产能过剩，企业亏存严重，玻璃行业作为纯碱的重要下游行业，发展缓慢，再加上外国纯碱的低价倾销，下半年纯碱价格不会有根本性改观。因此我们预计下半年玻璃行业的成本压力不大。

　　三。技术分析

　　图表6：玻璃日线图

　　数据来源：博易大师 金友期货研究发展部

　　从玻璃日线图来看， 8月以来，玻璃脱离底部区域，整体重心上移。随后突破多条均线压制，站上60日均线。反弹至前期震荡密集区1450附近，承压回落，但下方受到60日均线支撑，即黄金分割线下轨支撑，反弹形态保持较好。后期如能有效突破前高1453，反弹幅度预计扩大，反弹目标看向1500。

　　四。后市展望

　　我们认为，玻璃市场低谷已过。在经历过8月产量集中投放后，现货市场基本完成对新增产能的消化，库存稳步回落。9月玻璃下游汽车及建筑业均迎来金九银十旺季，需求提振预计将进一步支撑玻璃期价。操作上，建议背靠5均线(1420)轻仓试多，止损60日均线(1400)，目标位1500。

　　金友期货 张昕