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山水水泥股权战争，血淋淋的教训！！！

时间:2015-12-29来源:未知作者:admin

从真功夫到雷士照明，从国美到俏江南……一幕幕因股权分配不合理导致的股权战争硝烟四起，但这无非不是因规则不清、不通人性、利益分配不均导致的一系列恶果。各位股东们，股权激励和股本设计是一把双刃剑，用好了所向披靡，用不好剑毁人亡！

在山水水泥12月1日召开的股权大会上，现董事会董事被集体罢免，其中就包括原实际控制人张才奎、董事长张斌，天瑞集团董事长李留法当选董事。到此，山水水泥为期两年的股权之争暂时告一段落。其中最令人惋惜的就是掌控公司数十年，在公司说一不二的原实际控制人张才奎痛失控制权。

那么我们来分析一下整个过程，警醒我们未来不再犯此类错误。我们先看山水水泥原来的股权结构：

埋下伏笔：高度分散的股权结构

如上图所示，山水投资是一种高度分散的股权结构，从一开始就为后期的股权之争埋下了伏笔，但也是当时国企改制通过分散股权规避风险的无奈选择。3939名员工的股份由张才奎代持也是正确的做法，如果能继续维持这种局面，相信就不会有后面的股权战争。我们也看到国际上有非常多这种股权结构的公司在非常健康地运转。

第一步错棋：股份强势收购

高度分散的股权结构势必会导致股东之间利益分配问题的冲突，所以才有2013年张才奎着手股份强势收购的计划，但是他却下错了这关键一步棋，那就是实行近乎变态的职工股的退出和高管股份回购计划。这个计划自然引发了激烈的双方冲突，数千职工集体上访，最终导致计划流产。但更为可怕的是他们从当初的合伙人变成了“敌人”，数千职工更是上诉到香港法院要求解除张才奎对他们股份的代持关系。

第二步错棋：引入外部股东

其实股东之间的股权之争还只是内部矛盾，那么随着中国建材的加入，山水水泥就彻底进入了“三国杀”时代。当时引入中国建材犯下了一个致命错误：山水投资的持股比例被稀释至25.09%，这意味着其他投资者可在不达到要约收购(即持股比例达到30%)的前提下，即可成为山水水泥的第一大股东，就是我们所说的大股东地位旁落。因此才有了山水投资、亚泥股份和天瑞集团在股权比例上的你争我斗，陆续上演公司停牌、高管入狱、原控制人出局等一系列闹剧。

第三步对棋：天瑞控制股东大会

天瑞集团以资本优势成功获得第一大股东地位后，张才奎父子对它们自然有了戒备，在当年5月22日举办的股东大会上特意把天瑞集团排除董事会。天瑞集团当然不会不管不问，而是在秘密寻求第二大股东山水投资的支持。有了第二大股东的支持，天瑞开始了夺权之路，6月18日第一次“夺权”以失败告终。10月13日，天瑞再次失败，但张才奎从山水水泥董事会出局，中国建材与亚泥在董事会话语权增强，两者合计拥有4名非独立董事，剩余1名非独立董事由张斌担任。至12月1日，天瑞集团、山水投资在股东大会上最终取得完胜。

山水水泥现有股权结构示意图

没永远的朋友，只有永远的利益

随着天瑞集团的胜利，山水水泥股权之争暂时告一段落，公司终于有了一丝喘息的机会，但此时的山水水泥也是身受重伤，公司发展何时能够重归正轨，我们表示担忧。行业进入平台期以后，大企业的合作与竞争将更加频繁，但归根到底都是利益决定一切。

结语

本文根据股权战略管理专家、泰山管理学院院长马方老师点评整理而成，如有疑问请联系小编【泰山股权方案班量身做方案】