中国巨石2022年报简析
作者： 爱运动的风车车
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其中22年全年非流动资产处置收益25.7亿，主要是处理库存的铂铑合金；扣非后净利润43.77亿元，同比下降约-15.01%，其中，第四季度扣非净利润为7.8亿，扣非后的净利润仍然是除2021年之外的第4季度最好水平；公司营业收入及净利率下降原因系公司产品销售价格下降。
2022年粗纱及制品销售211万吨，同比降低-10.3%（2021年为235万吨）；电子布销售7.02亿米，同比增长61.7%（2021年为4.4亿米）；2022年全年利润基本在预期范围内（个人预估利润完成68亿+/-10%）。
结合业绩发布会的情况了解，目前行业仍面临过剩问题，但单一粗放的规模扩张是无效的产能扩张，玻纤供给仍有优化空间：主要是整体经济的不景气带动玻纤复材行业的压力，普遍性问题还是过剩，跟需求的增长缓慢和停滞不前有关，也和新的增量亮点没有明显发现，但供应还在明显加快，各级（地方）政府希望加大投资也有一定关系，导致原来不做玻纤的也在进入，原来做的也希望通过增加产能带来竞争力的提高。
未来发展方向预期，对于低端产品，在极致低价市场下，陶土玻纤、玻璃球玻纤预计会在竞争中（退出）释放出50~100万吨的空间；出口今年仍要保量，有以外供外优势；价格策略上分产品条线对待，高端产品维持溢价，低端产品成本领先； 新能源领域玻纤需求仍有成长空间，风电光伏会有不少的增量，同时随着新能源汽车轻量化的发展，汽车减重背景下的复合材料替代未来可期。
此外，公司最大股东中建材继续承诺稳妥推进相关业务整合( 中材科技旗下泰山玻纤)以解决同业竞争问题，推迟整合时间（2024年12月）。
按照目前市值，市盈率低于10，处于低估状态。
其他重点关注：
国内外工程项目始终坚持稳中求进总基调不动摇，全面推进建设工作：
巨石成都年产 15 万吨短切原丝生产线 5 月底成功点火投产；
桐乡总部智能制造基地年产 10 万吨细纱配套 3 亿米电子布生产线 6 月顺利点火，桐乡智能制造基地全面收官；
巨石九江智能制造基地一期工程（20/40万吨）进入全面调试安装阶段；
巨石埃及年产 12 万吨粗纱生产线项目建设稳步推进，于2022年底点火；
启动淮安基地项目建设，一期10/40万吨工程启动，将建成全球首个玻纤零碳智能制造基地，总投资56.58亿元。
$中国巨石(SH600176)$ $中材科技(SZ002080)$ $中国建材(03323)$
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